2017-02-22 作者：
2015年全国固定资产投资增速继续回落，延续着下行探底过程。纵观三大领域，2016年制造业和房地产开发投资显然是下拉因素，只有基础设施投资能够承担着稳投资的重任。在经济下行、投资风险较大的时期，政府应承担起促投资的重任，坚定稳投资的战略信心，以基础设施建设为抓手，充分发挥政府预算内资金、专项建设基金的引导带动作用，稳定社会资本盈利预期，激活民间投资意愿。
一、2015年投资未能完成预期目标
2015年全国固定资产投资（不含农户）55.2万亿元，同比名义增长10%，实际增长12%，增速分别比上年同期回落5.7和3.1个百分点。在2015年计划草案中，2015年全社会固定资产投资预期增长15%。从近年来城镇投资增速高出全社会投资增速0.3-0.4个百分点的关系看，2015年投资计划是没有能够完成的。回顾2001年以来我国投资计划完成情况，只有2014年和2015年两年没有完成计划目标。2014年全社会固定资产投资预期目标增长17.5%，实际上仅增长15.3%，差了2.2个百分点。2015年投资预期目标增长15%，实际上仅增长9.7%左右，差了5.3个百分点。
表1：全社会固定资产投资的计划预期目标与完成情况
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年份 |
计划预期目标 |
主基调 |
实际速度 |
完成情况 |
|
2001年 |
10%左右 |
促进投资较快增长 |
13.1% |
√ |
|
2002年 |
10%左右 |
- |
16.9% |
√ |
|
2003年 |
12% |
- |
27.7% |
√ |
|
2004年 |
- |
适当控制投资规模 |
26.8% |
√ |
|
2005年 |
16% |
继续控制投资过快增长 |
26.0% |
√ |
|
2006年 |
18% |
加强投资调控 |
23.9% |
√ |
|
2007年 |
- |
继续加强投资调控 |
24.8% |
√ |
|
2008年 |
- |
继续严格控制投资过快增长 |
25.9% |
√ |
|
2009年 |
20% |
保持投资较快增长 |
30.0% |
√ |
|
2010年 |
20% |
保持合理的投资规模 |
23.8% |
√ |
|
2011年 |
18% |
保持合理的投资规模 |
23.8% |
√ |
|
2012年 |
16% |
进一步优化投资结构 |
20.3% |
√ |
|
2013年 |
18% |
发挥好投资对经济增长的关键作用 |
19.3% |
√ |
|
2014年 |
17.5% |
促进投资稳定增长和结构优化 |
15.3% |
× |
|
2015年 |
15% |
着力保持投资平稳增长 |
9.7%左右 |
× |
二、2015年投资主要特征
2015年的固定资产投资数据主要呈现出以下特点：
一是连续6年持续回落，投资增速自2009年达到30.4%的极高点后连续第6年回落。尤其是2013年以来降幅扩大。
二是逐月不断下行，同2014年一样，2015年投资累计增速逐月下行，基本没有企稳过程。
三是房地产开发及高耗能投资断崖，2013年房地产开发投资增长19.8%，2014年房地产开发投资增长10.5%，2015年房地产开发投资增长1%，贡献率仅为1.9%，较之以往16%的贡献率几乎是断崖的水平。2013年六大高耗能投资增长14.3%，2014年高耗能投资增长11.6%，2015年高耗能投资仅增长4.0%，其中，石油加工业投资下降20.9%，黑色金属投资下降11%，有色金属投资下降4%。
四是大类行业投资亮点较少，在96个大类行业中，仅有31个大类行业投资增速高于上年。典型的亮点行业有农业、汽车制造业、电子设备制造业、水的生产和供应业、仓储业。
五是民间投资大幅减速，投资的主体结构重现2009年的态势，民间投资增速显著低于国有及国有控股投资，主要是由制造业投资（民间占比85%以上）和房地产开发投资（民间占比75%以上）减速导致。
六是投资资金到位紧张，2015年资金来源仅增长7.7%，覆盖率仅为1.04，其中投资项目资金覆盖率为0.985，不足1。四季度在专项建设基金带动下，自筹资金渠道增速有所改善。
七是先行指标预示前景偏弱，项目投资方面，新开工项目计划总投资额同比仅增长5.5%，而且单个新开工项目投资规模自2009年以来首次出现减少。房地产开发方面，房屋新开工面积同比下降14%，加之房地产库存高企，房地产开发投资增速较大概率将由正转负。
表2 万亿元、5000亿元以上规模的大类行业固定资产投资（不含农户）
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大类行业 |
2014年 （亿元） |
2015年 （亿元） |
2015年 增速（%） |
较2014年 -/+百分点 |
|
房地产业 |
123690 |
126674 |
2.5 |
-8.6 |
|
公共设施管理业 |
38183 |
46175 |
20.2 |
-2.9 |
|
道路运输业 |
24566 |
28611 |
16.7 |
-3.6 |
|
电力、热力的生产和供应业 |
17538 |
20171 |
15.7 |
-3.7 |
|
非金属矿物制品业 |
15867 |
16748 |
6.1 |
-9.5 |
|
化学原料及化学制品制造业 |
14584 |
